第 3 节 一张图搞懂财务、金融、经济学三门学科的关系

[    【作者钱自严提示：如果章节内容错乱的话，关掉阅读模式,关闭广告拦截即可正常】

]    不熟悉这些学科的人，一般将它们统称为财经。m.mankewenxue.com

    它是公司在一个经营期限内（以前用一年来衡量，现在生活节奏快了，年报改季报了），公司的销售收入减去各项费用的结果。

    从单笔单次交易来看，最大的盈利机会是赚 3 美元（11-8）。若做两次交易，最大盈利机会是 6 美元。

    这也是我写这篇文章的初衷，用一张图把这三门学科的关系给说清楚。

    如何评价这个利润数呢？

    这两个答案要我说，都对。

    财务利润讲的是绝对利润，但实际生活中，我们更看重相对效果。

    第二轮交易 10 买 11 卖，11-10=1；

    一个人在菜市场做生意，第一次，用 8 美元买了一只鸡，9 美元卖掉了；第二次，10 美元买，11 元卖掉。那么，他是亏了，还是赚了？

    但是，财务利润有它的局限性，它只交代过去。

    那么，亏了 4 美元又是怎么来的呢？

    第一轮交易 8 买 9 卖，9-8=1；

    财务利润(或者更精确一点，会计利润)，是按财务记账的规则，记录实际发生的交易，它的特点是忠于历史。

    对于未来的投资家，投行考核的要点是:你眼里有没有看到机会？风投的关注点永远是上限的机会，十个项目，只要一个开花结果，就赚了。

    如果那天花旗银行招聘的是总帐会计，录取的就是你我这些回答赚 2 美元的了，估计就没沈南鹏什么事了。

    沈南鹏先生的回答是:亏了 4 美元。

    大家先停留片刻，再想一下答案。如果要进入投行，你会怎样回答这道题？

    而经济学用的却是相对概念。

    如果利润额减去资金成本后还是正的，那么就可以说这家公司的经济附加值是正的（eva

    亏 4 美元的逻辑是这样的:

    经济利润=财务利润-机会成本。

    我觉得，从这个案例的交易顺序来看，就从忠实记录交易过程的角度看，赚 2 美元是正解。

    财务、金融、经济学，这三门学科到底是什么关系？

    在深入展开之前，咱们先来做一道有趣的数学题。

    但即使是学财经的，要用简明扼要的几句话，说出这三门学科的异同点和彼此的关系，很少有人能一下子抓住要点。

    两轮交易累加，赚了 1+1=2 美元。

    如果用一个公式来连接财务与经济学，那就是:

    孩子带回一张考了 90 分的数学试卷，你满意吗？看绝对分数好像也不错。但当你得知全班平均分是 95 分之后，你就开始皱眉了。

    比如下面的这张报表，是恒大 2021 年上半年的报表，它的财务利润是 105 亿元。

    它没有引入一个更有相关性的机会成本比较。

    这就是财务层面的绩效评价，它是用净利润的绝对概念来衡量的。

    这正是投行老总们期待的答案，沈南鹏先生就是从那次成功的面试，开始他的投资人职业生涯的。

    而实际只赚了 2 美元，在这样的市场机会下，比起可能赚到的 6 美元，不就是亏了 4 美元吗？

    财务利润是财务报告中盈亏表中显示的最后一行净利润数字，也即投资人常说的 bottom-line。

    少赚等于亏。

    前者反映的是财务利润（accounting profit），后者表达的是经济利润（economic profit）。

    图 01:恒大集团 2021 年上半年财报

    你的答案是不是赚了 2 美元？

    所谓的相对概念，即这个绝对利润数在与机会成本进行比较后得出的差额，来判定一家企业的真正经营绩效。

    比如用 105 亿的净利润除以 2227 亿的销售收入，得出 4.7% 的净利润率，再与去年同期的 5.6% 去作比较，得出一个今年经营绩效略有下滑的结论。

    同样，如何评价一个经济交易的效果？就纯粹定量分析，必须把绝对利润与相对成本相比较。

    在财务这门学科里，一般会推演出各种财务比率来进行评价。

    面试者之一，就是后来成为中国著名风险投资家的红杉资本合伙创始人沈南鹏先生。

    这是一道面试题，是美国花旗银行给投行面试者出的题目，当然，肯定不是这样四平八稳的答案。